美國升息以來，最大的黑天鵝出現了，這是2008年雷曼倒閉後，最大的銀行倒閉事件。其實銀行倒掉的很多，但矽谷銀行它很不同，它是銀行界的資優生，不但做風保守，而且恪遵財政紀律，和雷曼那種玩高槓桿的差很多，就在倒掉前，它還連續第5年獲得 forbes 最佳銀行的稱號。也因此，當知道它倒掉時，非常驚訝，也一直想了解前因後果。看了不少文章，都沒有講得很清楚，直到看到劉潤的這篇，講得淺顯易懂，還蠻值得一讀的。
===========================================================================================================================
轟然倒塌
3月11日，美國前20大銀行之一，擁有資產2000多億美元的矽谷銀行，突然宣布破產。這是自2008年金融危機以來，最大的一家銀行倒閉事件。
而整個轟然倒塌，僅僅發生在48小時之內。
隨後，地震波及了美國股市。道指下跌345.22，標普500指數下跌56.73，科技股指納斯達克指數下跌199.46。銀行業。再然後，波及到歐洲和亞洲股市，甚至幣圈。穩定幣USDC和美元幾乎脫鉤。
這到底是發生了什麽？怎麽說倒閉就倒閉了？這和我有什麽關系？我幫你梳理一下。這要從2020年說起。
無息負債
還記得著名的美聯儲“一口氣打完所有子彈”嗎？2020年初，新冠疫情爆發。全球經濟遭受重創。3月3日，美聯儲“緊急降息”0.5%，刺激經濟。3月15日，也就是12天之後，美聯儲再次宣布“緊急降息”。這一次，一步到位，直接下調到：0~0.25%。直接拉到“零利率”。這就是著名的“一口氣打完所有子彈”。
可是，這件事，和矽谷銀行有什麽關系呢？矽谷銀行就在這個時候，獲得了大量（幾乎）零利率的儲蓄。多大的量呢？2020年6月到2021年12月，矽谷銀行的存款從760億美元，上升到了超過1900億美元。這些錢對用戶是存款。但對矽谷銀行來說，是負債。幾乎不用付利息的負債。也就是無息負債。不用利息，借了很多錢。聽上去不錯。然後呢？然後，當然是投出去。
持有到期債券
既然是矽谷銀行，那是不是當然會投給矽谷創業公司呢？是的。但是，那不是全部。因為矽谷創業公司的貸款需求，並沒有同比增長。甚至下跌。那怎麽辦？
矽谷銀行決定，大量購買1~5年期無風險國債。無風險國債，聽上去挺安全。但就是利率比較低。年收益只有1%。成本是0%，價格是1%。好歹也能賺錢啊。聽上去也不錯。
但是，這批無風險國債，很多都是“持有到期債券”（HTM）。什麽是持有到期債券？就是只有到期，才能收回本息。如果提前收回，不但利息沒有了，連本金都要損失。啊，這樣是不是有風險啊？是的。這確實有風險，這種風險，就叫做：短債長投。
短債長投
什麽是短債長投？活期儲蓄，就是短債。5年期國債，就是長投。活期儲蓄之所以叫活期儲蓄，就是隨時可能會取走。萬一突然所有儲戶都來取錢，但是銀行投出去的錢，5年之後才能收回來，就會出現無法兌付的情況。這就是短債長投的風險。
但是，短債長投在銀行幾乎必然存在。因為理論上，所有儲戶都可能1天後取款。但是銀行放貸，卻不可能1天後收回。貸款期限，總比存款期限長。那怎麽辦呢？
存款準備金
這就要提到存款準備金制度了。雖然理論上，可能所有儲戶在同一秒鐘，取走所有存款。但實際上，這不太可能發生。只要在賬面上保證一定比例的現金，就能應付大多數取款需求。因此，大部分國家的央行，都有“存款準備金”制度。就是必須鎖死一部分錢，放在央行，不能用於放貸。中國的存款準備金率，為7.8%左右（加權平均）。
那美國呢？美國當前是：0%。啊？為什麽啊？為了刺激經濟。天啊。那萬一儲戶擠兌，銀行沒有錢怎麽辦？銀行要自己應對。另外，不還是有儲蓄保險嘛。
儲蓄保險
什麽是儲蓄保險？我們以前的印象，是銀行是永遠不會破產的。但這並不是事實。2006年，中國正式通過《中華人民共和國企業破產法》。很多人這才知道，銀行作為一家商業機構，也是可以破產的。那如果銀行破產了，那我的存款怎麽辦呢？在中國，不超過50萬元的存款，由保險賠付。所以，後來很多人建議，以後要把錢分存到不同的銀行。每家不超過50萬，就安全了。
但是，這對個人可以。對企業的大額存款，是無法操作的。美國的儲蓄保險額是25萬美元。那矽谷銀行有多少存款，超過25萬美元呢？90%。那怎麽辦？只能期待極端情況不要出現。不要出現。不要出現。可是，它就是出現了。這個情況就是：美聯儲加息+科技業寒冬。
美聯儲加息
2020年，美聯儲“一口氣打完所有子彈”，把利率降到零。2022年，美聯儲再次“一口氣打完所有子彈”，連續加息7次。一次加息一次爽。一直加息一直爽。今年2月，美聯儲再次加息。現在的利率已經到了：4.5%~4.75%。為什麽一會兒降息，一會兒加息呢？降息，是為了促增長；加息，是為了抗通脹。彼一時，此一時。
可是，你還記得嗎？矽谷銀行購買的無風險國債，年收益是1%。如果資金成本到了4%以上，但資金收益只有1%，那不就虧錢了嗎？是的。那確實就是虧錢了。只是這個虧損，暫時不會暴露。只有售出債券，才會體現。這就是：未實現損失。但是，福不雙至，禍不單行。這時，美國又遇上了科技業寒冬。
科技業寒冬
從2022年下半年開始，大量美國科技公司開始裁員。特斯拉裁員。Facebook裁員。微軟裁員。Twitter裁員 ……科技公司遭遇了前所未有的寒冬。不僅是美國如此。中國也是如此。大量科技公司鎖住了招聘，2023年的預算斷崖式下跌。美國風險投資業，也總體看衰美國經濟。著名的投資機構紅杉，發表演講，提醒所有被投機構，勒緊褲腰帶過日子。以前可做可不做的別做。管好現金流。
本來很容易拿到錢的創業公司，也拿不到錢了。理解。可是，這和矽谷銀行有什麽關系？因為它是“矽谷”銀行啊。它的儲戶，大量都是美國科技公司。
流動性危機
當融資越來越困難，科技公司們，只好不斷消耗自己在銀行的儲蓄過日子。這無可厚非。但是，這對矽谷銀行可不是好消息。這意味著，它那些成本為零的資金，在不斷流失。
隨著科技公司取現越來越多，矽谷銀行遇到了巨大的流動性危機。於是，它打算拋售一些資產，來獲得資金。
但是，還記得那些資產，是“持有到期債券”嗎？一旦提前拋售，就會產生巨大損失。矽谷銀行拋售了210億美元的證券，損失18億元。這一下子，就引發了市場巨大的恐慌。矽谷銀行怕不是要出問題了吧？大量公司開始想盡辦法，轉移自己的存款。僅3月8日一天，提現轉移申請就超過了420億美元。大量創業公司，基金公司，瘋狂出逃。而矽谷銀行，只有100多億可用資金。然後呢？然後，矽谷銀行一點都不掙紮，立即宣布破產。
後繼影響
這件事，用著名孵化器YC Combinator的CEO陳嘉興（Garry Tan）的話說，這是“初創企業的滅絕級別事件”。為什麽？因為大量科技公司的存款，都在這家銀行。他們下周，就要付不出供應商的欠款了。下個月，就要付不出員工的工資了。
如果拿不回來這些錢，用Garry的話說，整個時代的創業公司，將會從這個星球上消失。隨後，包括紅杉在內的125家風投機構聯合發表聲明，呼籲政府介入。並稱如果矽谷銀行被另一家實體收購，投資者將繼續與該機構建立關系。伊隆·馬斯克在Twitter上也表示：對這個問題保持開放。
這對我們意味著什麽？
還不確切知道。看後面的發展吧。但到目前為止，也許我們應該習得的一個教訓就是：不要輕易“短債長投”。閃崩的那一天再後悔，就來不及了。唉。很多人都希望改變世界。但是走著走著，就被這個世界改變了。我只想說：祝大家不會。